El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mostró una caída del 2,9% mensual en julio de este año, el mayor retroceso registrado desde abril de 2020, según informó este jueves el INDEC.

En aquel momento, la actividad se había desplomado 15,8% mensual por el cierre de actividades y las restricciones por la pandemia.

El dato de julio fue peor que las proyecciones privadas, que habían anticipado una caída mensual en torno al 0,8% contra junio.

En términos interanuales, el indicador arrojó una baja del 1,4%, después de una mejora del 2,7% en junio.

El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó el crecimiento del EMAE del 1,7% en los primeros siete meses de 2026 en relación a igual período del año anterior, y vinculó los datos negativos con "distintos shocks transitorios".

"Pueden mencionarse la menor disponibilidad de gas en el caso de la industria manufacturera, las mayores lluvias y nevadas en relación a los promedios históricos para la construcción, la minería y algunos servicios, y las menores horas trabajadas en algunos sectores en relación al mundial de fútbol", dijo Caputo en la red social X.

Respecto a igual mes del año pasado, 7 de los 15 sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas interanuales en julio. Se destacaron Pesca (424,5% interanual) y Explotación de minas y canteras (8,4%).

Estas actividades fueron a su vez las de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguidas por Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (0,7% interanual). La suma de estos sectores aportó 1 punto porcentual a la variación interanual.

En tanto, 8 sectores registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destaca Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-5,1%). Este sector, junto con Industria manufacturera (-4,6%), le restaron 1,3 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE. La novedad fue el retroceso de Intermediación financiera (-3%).

Con todo, la mayor incidencia negativa fue la de impuestos netos de subsidios, con una caída del 4,5%. Dicho componente mide la recaudación de impuestos sobre los productos (como el IVA) menos los subsidios otorgados por el Estado a la producción o al consumo. Si suben los subsidios o cae la recaudación, ese rubro disminuye su valor.

El PBI desestacionalizado había crecido 0,7% en el primer trimestre de 2026 respecto del último trimestre de 2025, pero en el segundo trimestre registró una caída de 0,6% frente a los primeros tres meses del año. De repetirse otro trimestre consecutivo negativo, la economía entraría en recesión técnica.

Antes de que se conociera el dato de hoy, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central estimaba una recuperación de 1,1% en el tercer trimestre y de 1,3% en el cuarto.

También proyectaban una expansión del PBI del 2,1% en todo el 2026, lejos del 3,5% que estimaban a comienzos de este año.

Ahora, los pronósticos serían modificados a la baja, en un contexto donde se registró una caída del consumo privado y la inversión en el segundo trimestre, y el aumento de la pobreza al 32,3% en el segundo semestre.

El guarismo de julio plantea un mayor desafío para el gobierno. En el Presupuesto 2027 enviado al Congreso, el equipo económico pronosticó un avance del PBI de 3% para este año y de 4% para el año próximo.